A valoriza\u00e7\u00e3o do franco su\u00ed\u00e7o pressiona pre\u00e7os e reacende o debate sobre pol\u00edtica monet\u00e1ria ultraexpansionista<\/strong><\/p>\n \ud83c\udde8\ud83c\udded Infla\u00e7\u00e3o ao consumidor recua 0,1% em maio, voltando ao territ\u00f3rio negativo.<\/p><\/li> \ud83d\udcb1 For\u00e7a do franco su\u00ed\u00e7o barateia importa\u00e7\u00f5es e amplia efeito desinflacion\u00e1rio.<\/p><\/li> \ud83c\udfe6 Expectativa de corte de juros pelo Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) j\u00e1 movimenta os mercados.<\/p><\/li> \ud83d\udcca Rendimento dos t\u00edtulos de 2 anos cai abaixo de zero, sinalizando a volta da pol\u00edtica de juros negativos.<\/p><\/li> \ud83c\udf0d Fluxos globais para ativos su\u00ed\u00e7os atingem o maior patamar desde a pandemia, segundo dados da EPFR.<\/p><\/li><\/ul>\n A combina\u00e7\u00e3o de uma moeda forte e o ambiente global de incerteza tem feito da Su\u00ed\u00e7a um caso at\u00edpico entre as economias desenvolvidas. Enquanto boa parte do mundo ainda lida com infla\u00e7\u00e3o persistente, o pa\u00eds europeu volta a registrar queda nos pre\u00e7os ao consumidor \u2013 um movimento que pode for\u00e7ar o Banco Nacional Su\u00ed\u00e7o (SNB) a retomar sua pol\u00edtica de juros negativos.<\/p>\n A infla\u00e7\u00e3o ao consumidor da Su\u00ed\u00e7a caiu 0,1% em maio na compara\u00e7\u00e3o anual, abaixo da meta do SNB (0\u20132%) e voltando ao campo negativo pela primeira vez desde a pandemia. O n\u00facleo da infla\u00e7\u00e3o tamb\u00e9m desacelerou, mas ainda permanece positivo em 0,5%.<\/p>\n A principal explica\u00e7\u00e3o vem da for\u00e7a cont\u00ednua do franco su\u00ed\u00e7o. A moeda segue acima da paridade com o euro h\u00e1 anos, atingindo um recorde de 1,08 euros em abril. Al\u00e9m disso, as recentes tarifas impostas pelos EUA impulsionaram ainda mais a valoriza\u00e7\u00e3o frente ao d\u00f3lar.<\/p>\n Do lado do consumidor su\u00ed\u00e7o, isso significa importa\u00e7\u00f5es mais baratas \u2013 especialmente de pa\u00edses da zona do euro. Dados desagregados mostram que a infla\u00e7\u00e3o de produtos importados caiu 2,4% no acumulado de 12 meses, mais que compensando a infla\u00e7\u00e3o dom\u00e9stica, que permanece moderada.<\/p>\n O mercado financeiro j\u00e1 antecipa movimentos futuros: os rendimentos dos t\u00edtulos su\u00ed\u00e7os de 2 anos est\u00e3o negativos, sinalizando uma forte expectativa de cortes adicionais. Uma redu\u00e7\u00e3o de 25 pontos-base na taxa b\u00e1sica \u00e9 amplamente esperada na reuni\u00e3o do SNB em junho, mas o debate sobre o retorno da pol\u00edtica de juros negativos (NIRP) para o segundo semestre j\u00e1 ganhou for\u00e7a.<\/p>\n Por fim, os fluxos internacionais para ativos su\u00ed\u00e7os mostram o poder do status de “porto seguro”: entradas em fundos de a\u00e7\u00f5es e t\u00edtulos su\u00ed\u00e7os j\u00e1 superam os n\u00edveis observados durante a pandemia.<\/p>\nPrincipais Destaques \ud83e\uddd0<\/h3>\n
Por que a Su\u00ed\u00e7a voltou \u00e0 defla\u00e7\u00e3o? E o que isso significa para a pol\u00edtica monet\u00e1ria do pa\u00eds?<\/h3>\n
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